曾昭逸：其实刚才前面两位先生都已经讲了怎么样选择基金，其实涉及到很多的问题。其实基金排名一直是大家很有争议的事情，对于基金经理或者基金公司来讲，其实是不太环境的，作为媒体或者各个方面来讲，其实他们又是比较欢迎这些。对于目前如何定价一只基金，总需要一种方式，如果我们说其他的东西，比如说像需要看宏观经济，需要看投资组合，可能对于专业的人士来讲可能会有一些帮助，但是对于一般的投资者而言，或者是对于不太了解的经理而言，其实需要有一个简明扼要的东西，这个东西有一点像类似的畅销书排行榜，或者唱片的排行榜，其实大体上是一个道理。
我们作为一般经理来讲，没有太多的必要去深究到底本质上的科学性，或者说是不是到了百分之百的正确，我觉得这个不是最重要的，有一个工具能够按照这个东西去选，对它有一点帮助，能提升它的准确性，或者说减少风险性，从这个方面讲，我们讲一讲通过基金排名来选一个基金其实是有一定的道理的。
依据对大势的判断选择买卖时点
我今天主要讲的东西从基民的角度来讲，怎么样选择基金，或者怎么样去投资基金。刚才房先生在黑板上写了，我也把几个步骤给大家写出来。其实作为一个基民很简单，第一个步骤就是到底决定何时买卖的问题，这是第一步，刚才房四海先生讲的，看一下大环境的走势，看这个时候到底该不该减仓，或者该不该买基金，或者市场情况不太好的情况下，或者说减仓拐点的时候，你是不是要考虑卖？这是第一个大的步骤，需要判断，这方面的判断其实决定了你的资产配置，对于基金经理来讲是这样，对于个人理财来讲，或者作为投资基金来讲，在各种基金类型转换的问题上，如果在市场不好的情况下，从原来的股票型慢慢的往货币型方面转，这是最关键的一个点。比如刚才我们听到讲的90％以上资产配置的问题，这个问题其实也是非常重要的。在目前的市场情况下，或者说我们国内一些研究的情况，其实是非常难做到这一点的。比如说刚才各位嘉宾其实很多人都已经讲了，在2007年很多研究机构看的情况跟实际的运行差距非常大，其实在2006年的时候，这种情况已经上演了一遍，但是07年就特别好，到07年底做总结的时候，可能有一个关键的思维，08年再往上就特别好，所以这是特别关键的，就是何时买卖。这里面具体作为一般的投资经理而言，其实是可以去看一些相关资讯或者是自己对大盘的判断，或者对于宏观经济的一些看法是非常重要的。这里面涉及到很多的因素，像各种问卷调查，或者是市场的基民或者股民的开户数，这样来做可能风险率就会降低，这是第一步特别关键的东西。
第二步就是具体选择哪只的问题。其实刚才前面两位嘉宾都已经讲过如何具体选择一只基金，在目前没有太多工具可以判断的情况下，这个时候排名是比较重要的。比如说近期一个月，三个月半年或者一两年，这个肯定是要各个阶段综合来排名，这是非常关键的，短期的排名有可能是市场的调控，或者市场的调整，本身基金经理的变化各方面的原因，都会导致短期的排名变化，包括一些股票停牌导致的，这一点需要从长期来看，从长期各个阶段的情况来看。还有一个方面就是同类的基金比较是非常重要的，这里面可能分不同的评级机构或者专业机构，都有不同的分类方式，但是作为老百姓而言，其实不一定非要分得那么清楚，比如说股票型也好，方法不一样，另外就是混合型等等，分的很细。但是对于老百姓来讲，比如说这个是风险比较大的，我们就把偏股型或者是混合型列为一类，债券列为一类，或者是货币型，基民可以在这三大类型当中找一个整体的排名。
具体说排名的展现形式会是怎么样的，可能作为评级机构来讲，很多时候都会用一个星来表示，比如这种应该说是比较科学。但是这应该是大而化之的概念，假如说我们先从小的股票型来讲，总共有133只，它排名的情况比如说是第三，或者说是最近一个月排名第三，最近三个月排名第五，可能就会变少一点，最近半年因为有新发，所以总的是在不断的增加的。如果是这种情况看的话，就可以看得比较直观，看整个基金的排名情况。但是有可能有时候会出现最近的时间还不错，有可能两年期的，这个是两年期的有可能一下子变成68或者67，这种情况需要看看具体是什么原因造成的，我们可以看一个大的趋势，这个趋势可以说涵盖了当时市场的一些变化情况，还是能看出来的。
如果说表现一直很差的基金，比如说这也是排名在很后面的，比较差的，我们在一般的投资当中可以不用考虑，就可以排除，这样的话，某一类型的基金会淘汰一些，这样就会不断的缩小范围，最后准备的会更充分。通过这种方式能够建立自己的股票池的情况，这个就是通过排名的情况，其实我们也可以再把基金经理的综合评定，比如说抗风险的能力，或者一些业绩管理的能力，这里面对基金经理进行一个评级也好，排名也好，也是一个指标。基金公司也是这样的，也可以做出类似的情况出来。这里面的业绩大家可以看到，其实是包括波动性，包括抗跌性，这些方面都可以看出来的，如果要比较的话，再加上一个大盘的比较，其实应该说看的就比较清楚。
业绩我们认为可能占60％的情况，基金经理可能是20％，因为其实业绩应该本身是隐含了基金公司这个内涵的，我们当然可以重要的看看这个东西，这是具体我们怎么样选择一只基金。如果说是排名比较好的情况，我们这个时候就应该选比较好的基金进来，如果市场不好该卖的情况下，你拿到这个指标一对比，如果不好的话就直接清出去。
第一个就是决定什么时候该买该卖。第二个就是选什么样的基金。那么第三个就是看看组合的情况，这里面需要考虑的因素就比较好了，首先就是个人风险度的问题，就是风险偏好的情况，这个大家都比较熟悉了。就是看看本人本身，资产状况的情况，再就是看整个大盘趋势的情况。大盘的情况又归结到这一点，这么来看，如果市场都比较乐观的情况下，比如说偏股型的，或者混合型的比重就会加多一些，通过这种方式组合的话，应该说就能够比较有效的规避一些风险。
其实我们刚才讲的何时买卖，还有就是选择基金组合的问题。我们现在回过头来再讲一讲，像业绩排名，其实很多情况下，过往的业绩很多时候不能够代表过去的业绩，现在有两本书我不知道大家看过没有，同一个作者写的，其中一本是《黑天鹅》，最近是非常畅销的书，他讲的一个理论是对这个问题严重的否定，过往的业绩不能代表将来的业绩，为什么这么说呢？我们作为一个很多业绩的评定，其实都是对以往一些事情的看法，以往事情的看法，他举了美国很多基金经理的一些例子，很多基金经理不断的破产，淘汰出这个行业，原因可能在某一个行业，某一个时期，这个时期比如说两年五年或者十年，总是有一个基金的变化，如果说这个基金经理，或者说这个投资人比较适合这个风格，也可能做得比较好。这种情况下，我们看今年07年或者08年的情况，很多基金可能一下子就冒起来了，但是在08年的时候一下子情况又不一样，就是它的排名或者落差特别大。其他的可以用这种现象来解释，这个应该说是一种更高一点层次的论证问题。但是我们现在没有更好的方式解决到底这个东西能不能解决。但是在目前来讲没有比它更好的方式的情况下，我们还是应该回过头来看基金排名的情况。谢谢大家。
